2023年全年CPI同比上涨0.2 24年通胀水平有望温和回升

2023年全年物价数据出炉：1月12 日，国家统计局发布的数据显示，2023年12月，CPI同比下降0.3%，降幅比上月收窄0.2个百分点；PPI同比下降2.7%，降幅比上月收窄0.3个百分点。从2023年全年来看，CPI比上年上涨0.2%，PPI比上年下降3.0%。

就此，国家统计局城市司首席统计师董莉娟解释时说：“12月份，受寒潮天气及节前消费需求增加等因素影响，CPI环比由降转涨，同比降幅收窄；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅保持稳定。”

受访经济界专家周茂华表示，12月CPI同比降幅收窄，主要受猪肉和汽油柴油价格同比降幅收窄的影响，预计2024年CPI同比中枢有望从2023年0.2%回升至1.3%左右，同时预计2024年PPI同比也有望在年中左右转正。

未来CPI有望逐步回升

在CPI数据方面，2023年12月CPI同比下降0.3%。其中，食品价格下降3.7%，降幅比上月收窄0.5个百分点，影响CPI下降约0.70个百分点。

就此，周茂华告诉《中国经营报》记者：“12月消费物价降幅收窄，主要源于猪、油价格同比下降幅度收窄，加之极端天气导致果蔬价格出现一定幅度上涨。”

“12月CPI同比降幅收窄，主要是在上年同期价格基数下沉影响下，当月猪肉和汽油柴油价格同比降幅显著收窄，以及电子行业周期上行，手机等通讯工具价格环比上涨、同比降幅收窄。”东方金诚首席宏观分析师王青也表示，12月核心CPI同比保持稳定正增长，意味着当前并未形成通缩格局，但低通胀现象值得重视，后期促消费政策空间很大。

猪肉价格从官方数据可见：12月猪肉价格同比下降26.1%，降幅收窄5.7个百分点，影响CPI下降约0.43个百分点，是带动CPI同比下降的主要因素。

从供需数据演变逻辑来看，卓创资讯预计，2024年生猪出栏量或先增后减，需求量呈现一二季度偏少、三四季度增多的季节性变化趋势，由此预计2024年猪价或先降后涨，整体供需格局相对均衡。

从全年来看，周茂华认为：“2023年，消费者物价下滑主要受食品价格波动影响，其中，猪肉和原油价格回落、高基数影响，对物价构成拖累。整体上，国内消费需求温和复苏，消费需求复苏滞后于生产供给，物价承压；同时，国内生猪、居民日用品等市场供给充足。”

展望2024年，王青认为：“尽管1月CPI同比转正难度较大，但伴随‘猪周期’逐步走出底部，居民消费进一步修复，2024年CPI同比中枢有望从2023年0.2%的低位，逐步回升至1.3%左右。”

王青还预计，2024年宏观调控将进一步重视促消费，以推动“形成消费和投资相互促进的良性循环”，但解决本轮低通胀问题的一个关键仍在于推动房地产行业尽快实现软着陆，进而恢复居民消费信心。

民生银行首席经济学家温彬还预计：“随着扩内需政策逐步发力，叠加春节错位因素影响，2024年2月CPI同比大概率能回升至上涨区间。”

2024年PPI同比有望转正

在PPI方面，12月 PPI同比下降2.7%。其中，生产资料价格下降3.3%，降幅收窄0.1个百分点；生活资料价格下降1.2%，降幅与上月相同。

周茂华认为：“12月PPI同比-2.7%，同比跌幅收窄。这是因为受12月能源、部分工业原材料商品价格同比下降幅度有所收窄，基数回落带动。”

董莉娟也称：“12月份，受国际油价继续下行、部分工业品需求不足等因素影响，全国PPI环比下降，同比降幅收窄。”

据东方金诚统计显示，12月中上旬国际油价继续探底，一度跌破75美元/桶，中下旬受红海局势紧张等因素提振有所反弹，但平均水平仍明显低于上月——12月布伦特原油现货价月均值为78.1美元/桶，环比下跌6.3%。

从全年来看，周茂华表示：“从趋势看，2023年PPI同比收缩幅度呈现趋势收窄态势，反映随着国内需求持续修复、宏观政策支持，工业制造业部门整体经营状况在逐步改善中。”

展望未来，周茂华认为：“从趋势看，国内消费和内需延续修复态势，工业制造业部门库存、产能的动态调整，供需趋于平衡，终端商品服务价格改善将逐步向中上游传导。同时，2024年基数影响将逐步减弱。”

王青也预计，展望2024年，由于国际原油价格有望回稳，以及房地产投资降幅收窄对国内主导的大宗商品价格的抑制作用减弱，PPI同比均值有望回升至1.0%左右。

“预计2024年年中前后，PPI同比有望转正，但考虑到当前M1增速仍在底部，而M1增速对PPI有6个月左右的领先，因此，预计PPI同比转正后仍将低位运行。”王青还称。

温彬也持类似看法：“预计2024年国际大宗商品价格有望波动上行，我国一系列稳增长政策有望带动投资企稳，下游消费有望逐步恢复，同时低基数也会产生正向支撑，预计2024年PPI将缓步回正，时点或在年中左右。”