高毛利率难掩营收、净利润双下滑 汇中股份业绩承压

近期，A股市场三季报业绩密集披露。日前，汇中仪表股份有限公司（以下简称“汇中股份”，300371.SZ）披露第三季度财报，营业收入、净利润双双下滑，业绩承压。

汇中股份三季报显示，公司前三季度营业收入为2.63亿元，同比下降18.99%；归母净利润为5463.64万元，同比下降28.67%；扣非归母净利润为4699.42万元，同比下降35.76%。

记者观察到，三季报发布当天，汇中股份还披露了《关于提前终止公司第四期员工持股计划的公告》，决定提前终止第四期员工持股计划，与之配套的相关文件也一并终止。并归因于，市场环境与制定员工持股计划之时相比发生了较大变化。

汇中股份董事会秘书李俊杰受访表示，今年前三季度，公司营业收入较上年同期出现一定降幅，是受到宏观环境复杂性及水表、热表市场波动影响。

关于公司未来经营及行业变化，李俊杰持乐观态度：“长期来看，随着国家对水务计量、供热计量以及智慧化、数字化的行业需求的持续释放，以及行业、财政政策的有序落地，行业的基本面和增长逻辑尚未发生改变。”

同比下滑明显

汇中仪表股份有限公司位于河北省唐山市，是一家以从事超声测流技术的研究及超声测流产品的研发和生产为主的企业。主要产品包括超声水表、超声热量表、超声流量计及相关智慧管理系统、服务。

据披露，2024年前三季度，汇中股份营业总收入为2.63亿元，较去年同报告期营业总收入减少6170.58万元，同比较去年同期下降18.99%。归母净利润为5463.64万元，较去年同报告期归母净利润减少2196.06万元，同比较去年同期下降28.67%。经营活动现金净流入为1865.59万元，较去年同报告期经营活动现金净流入增加2218.97万元，实现2年连续上升。

从季度数据来看，2024年第三季度，汇中股份实现营业总收入1.23亿元，同比下降4.60%，环比增长35.01%；归母净利润3413.58万元，同比下降0.41%，环比增长107.60%。

2024年前三季度，汇中股份营收分别为4992万元、9078万元和1.225亿元，净利润分别为405.7万元、1644.3万元和3414万元。总体上，虽然环比有所增长，但同比降幅均非常明显。

在业绩同比较大下滑之外，记者梳理发现，2023年和2024年，汇中股份三季报业绩表现已经连续两年下降，且降幅扩大。

汇中股份财报显示，2022年1—9月，汇中股份实现营业总收入3.53亿元，归属于上市公司股东的净利润为9185.70万元；2023年1—9月，公司营业总收入为3.25亿元，同比下降8.01%，归母净利润为7659.70万元，同比下降16.61%；2024年1—9月，营业总收入为2.63亿元，同比下降18.99%，归母净利润为5463.64万元，同比下降28.67%。

此外，汇中股份的主要产品包括超声水表、超声热量表、超声流量计及相关智慧管理系统，其最近报告显示，超声水表及系统业务营收占比达到59.41%，且各项业务毛利率均高于40%。

事实上，此前汇中股份披露的半年报中，曾对业绩表现不达预期作出解释称，行业发展不及预期，部分投资项目效率降低，而导致项目需求递延情况仍有持续；同时，产品需求方受多方因素影响，导致采购需求体现出明显消费降级。

结合2024年中报的表现，李俊杰介绍，受宏观环境复杂性及水表市场波动影响，公司营业收入较上年同期出现一定降幅，主要系超声水表及系统下降所致。

不过，李俊杰提到，前三季度业绩虽有下降，但公司正在积极应对。同时，在海外业务方面，预期稳中有升。

记者了解到，2024年8月，汇中股份获得了澳大利亚一份1.3亿—1.35亿元的订单。

8月27日，汇中股份公告称，中标澳大利亚某城市超声水表招标项目，并已经完成正式合同签订。合同标的为DN20—DN40超声水表，合计191000只。合同金额约为2800万—2900万澳元，折合人民币约1.3亿—1.35亿元。

毛利率再增长

汇中股份三季报中，尽管营业收入、归母净利润等指标同比下滑，但销售毛利率却维持在较高水平，且较上年同期有所上升。

2024年前三季度，汇中股份毛利率为53.06%，同比提升0.47个百分点；净利率为20.60%，较上年同期下降3.03个百分点。

从单季度指标来看，2024年第三季度公司毛利率为56.14%，同比上升0.07个百分点，环比上升7.08个百分点；净利率为28.13%，较上年同期上升1.76个百分点，较上一季度上升10.47个百分点。

记者梳理近三年财报看到，2023年和2024年，汇中股份三季报毛利率实现二连增。具体来看，2022年前三季度，公司销售毛利率为49.95%；2023年前三季度，公司销售毛利率为52.59%，同比提升2.64个百分点；2024年前三季度，公司销售毛利率为53.06%，同比提升0.47个百分点。

东方财富网实时数据显示，截至目前，汇中股份在仪器仪表行业，总市值排名较低，但净利润、毛利率、净利率以及ROE四项指标，在行业内排名靠前，处于高水平行列。其中，汇中股份毛利率为53.06%，仪器仪表行业毛利率平均值为42.99%，相较之下，汇中股份的毛利率高出行业平均值10.07个百分点。

李俊杰告诉记者，截至2024年9月30日，公司销售毛利率相对稳定，变化不大，与国内超声水表同业企业相当。“从公司的角度看，我们对比的更多的是超声水表企业，在水表企业圈，整体的毛利率是相近的。”

面对营收和净利润同时下滑的情况，汇中股份是否仍要维持较高的毛利率？是否有调整定价策略或优化成本结构等计划？

李俊杰表示，长期来看，行业的基本面和增长逻辑尚未发生改变。公司价格策略的执行将多方考量、谨慎判断，以便最大程度保护公司股东及广大投资者的权益。

终止员工持股计划

10月18日，汇中股份公布了第三季度报告之后，又披露了《关于提前终止公司第四期员工持股计划的公告》，其中明确：“根据公司2022年年度股东大会的授权，公司董事会同意提前终止第四期员工持股计划，与之配套的《第四期员工持股计划管理办法》等文件一并终止。”

记者了解到，该公司第四期员工持股计划源于2022年5月。彼时，汇中股份决定，使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，全部用于实施员工持股计划或股权激励计划。此后，汇中股份第四期员工持股计划开始筹备实施。

截至2022年6月6日，汇中股份通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购股份数量为1220081股。2023年6月8日，1220081股公司回购股票全部以非交易过户的方式过户至“汇中仪表股份有限公司－第四期员工持股计划”专用账户。2024年2月28日，汇中股份确定了第四期员工持股计划存续期展期和解锁目标调整的议案。

按照汇中股份的议案，调整完成后，第四期员工持股计划设置了解锁期、业绩考核目标。第一个解锁期要求，在2024年度考核中，以公司2022年净利润为基础，2024年净利润增长率不低于15%；第二个解锁期要求，在2025年度考核中，以公司2022年净利润为基础，2025年净利润增长率不低于30%。

通过计算，若按要求达成考核目标，则2024年汇中股份年度净利润最低要达到14355.58万元，而2025年，汇中股份年度净利润最低要达到23848.17万元。

而实际上，2024年前三季度，汇中股份共实现净利润5463.64万元，且处于同比下滑态势。相较于员工持股计划考核目标，相距甚远。以当前公司经营状况及行业趋势，此项持股计划基本失去了实现的可能。

汇中股份也在公告中表示，鉴于当前市场环境与制定员工持股计划之时相比发生了较大变化，公司决定提前终止公司第四期员工持股计划，与本次员工持股计划配套的员工持股计划管理办法等文件一并终止。

“未来，公司将继续聚焦主营业务，坚持‘稳经营、重回报’。”李俊杰介绍，在业务经营上发挥品牌优势，强化客户服务的品牌效应，采取更为积极的营销策略，建立“汇中+代理商”利益共同体的规范体系；同时优化产品销售结构，拓展新的市场领域，并在不断夯实国内市场前提下，加大出口力度，巩固国内国外市场双循环。